花2亿元结束七年纠纷

从收入结构来看，恺英网络一季度的增长动力主要来自两个部分。
一是《烈焰觉醒》等传奇类产品带来的收入增量；二是以“996传奇盒子”为核心的用户平台业务持续增长。

据市场测算，仅《烈焰觉醒》一款产品，一季度便贡献了约10亿元增量收入；用户平台业务则贡献约3亿元收入。
但与此同时，公司销售费用达到9.66亿元，同比增长110.43%，销售费用率提升至43.47%。
这意味着，恺英网络当前仍处于重投入阶段。新品带来的收入增长，尚未完全转化为利润释放。
那么，归母净利润与扣非净利润之间超过2亿元的差额来自哪里？
答案来自一场持续多年的传奇IP纠纷。
时间回到2016年。彼时，恺英网络旗下浙江欢游与韩国娱美德签订传奇IP授权协议，但由于后续版权争议，双方很快陷入长期诉讼与仲裁。
此后数年间，案件反复拉锯。随着相关判决推进，恺英网络一度面临4.81亿元的连带清偿责任。
转机出现在2025年。
此前由恺英方面发起的相关仲裁获得有利裁决，为后续谈判赢得重要筹码。今年2月，在上海一中院协调下，双方正式签署和解协议。
根据协议，恺英网络支付约1.99亿元和解金，换取双方全面互免债务并终止所有法律行动。同时，此前4.81亿元的潜在债务风险也被彻底解除。

公司披露，此次和解预计为当期带来约2亿元利润贡献。
对于财务数据而言，这是一笔重要的非经常性收益；但对于恺英网络而言，更大的意义在于长期困扰公司的传奇IP问题终于告一段落。
随着纠纷结束，恺英网络与传奇IP母公司的合作障碍被进一步扫清，传奇生态布局也得以继续推进。

从做产品，到做平台

解决版权问题之后，金锋并没有停留在产品层面。
过去几年，恺英网络持续推进“996传奇盒子”的建设，希望把传奇业务从单纯的游戏研发和发行，扩展到更大的平台生态。

作为集游戏分发、玩家社区、直播、云游戏和数字交易于一体的平台产品，“996传奇盒子”已经成为恺英网络的重要增长引擎。
公开数据显示，目前平台DAU已超过50万。
2025年，以传奇盒子为核心的用户平台业务实现收入12.23亿元，占公司总营收超过两成。

与此同时，平台还吸引了多家合作伙伴入驻。例如三九互娱与天穹互动合作后，每年支付1亿元用于品牌专区宣传；掌玩则投入1.5亿元入驻传奇盒子生态。
对于恺英网络而言，这意味着收入来源不再局限于单款产品流水，而是逐步扩展至推广服务、直播业务以及交易服务等多个环节。
从做游戏到做平台，传奇生态正在成为恺英网络新的增长支点

17亿元押注世纪华通

如果说传奇和解解决的是历史问题，那么金锋在资本市场上的动作，则更像是在为传奇生态补齐最后一块拼图。
在恺英网络2025年年报中，“其他权益工具投资”余额达到31.6亿元，较年初大幅增长。

其中最核心的部分，来自对世纪华通的持续增持。
公开资料显示，自2024年以来，恺英网络累计投入约17亿元买入世纪华通股份。到2025年底，这部分持股账面价值达到31.6亿元，对应浮盈约14.6亿元。
对于这笔投资，管理层曾明确表示，其定位是战略投资，而非短期财务投资。
原因并不复杂。
世纪华通旗下盛趣游戏，是传奇IP进入中国市场的重要推动者，掌握着核心运营资源；而恺英网络则深耕传奇游戏研发、发行以及平台运营。

一个掌握上游版权资源，一个掌握产品和流量入口，双方在传奇产业链中的位置天然互补。
因此，金锋看中的显然不仅是投资收益，更是传奇生态中的协同价值。
有意思的是，世纪华通董事长王佶与金锋同样来自浙江绍兴。
一位是经历过端游黄金时代的行业老兵，一位是从产品经理成长起来的新生代掌舵人。随着双方联系不断加深，两家公司也逐渐成为A股传奇生态中最重要的两个节点。

结语：撕掉标签，加速拓圈

2019年，31岁的金锋在公司动荡时期接任董事长。此后几年，他通过持续增持成为公司实控人，并带领恺英网络完成了一轮新的增长周期
如今，除了《蓝月传奇》《原始传奇》等成熟产品外，公司还在通过《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》《斗罗大陆：诛邪传说》等产品拓展更多赛道；同时，《热血江湖》等IP储备，以及东南亚、韩国、欧美市场的持续推进，也在为未来增长寻找新的空间。

 

回头看这份一季报，营收增长只是结果。
真正值得关注的，是金锋在过去几年完成的两项关键布局：一方面彻底解决传奇IP历史遗留问题，另一方面通过传奇盒子和世纪华通持续加码传奇生态。
《三国：天下归心》的首月破亿，说明恺英正在尝试摆脱“传奇公司”的单一标签。
但从一系列动作来看，金锋并没有离开传奇。
恰恰相反，他正在把传奇从一款游戏、一个品类，逐步做成一个更大的生态。而这或许才是恺英网络下一阶段最值得关注的故事。

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